有色板块节节攀升,“铜博士”创下两年新高

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  在全球宽松的经济政策之下,有色金属板块节节攀升。尤其是以“铜博士”为代表,在宏观与微观两个维度上都存在向上的动能。昨日,沪铜主力合约大涨4.71%,收报于52880元/吨,创下两年来的高位。此外,沪铝主力合约上涨2.79%收报于14730元/吨,沪锌主力合约上涨2.62%收报于18030元/吨,沪铅主力合约上涨2.42%收于15460元/吨,沪镍主力合约涨2.06%收于108510元/吨,沪锡主力合约2.49%收于143900元/吨。

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  混沌天成研究院工业品组长李学智认为,铜价这一波上涨,主要是由四方面的因素影响。首先是宽松的政策环境与充裕的流动性。为应对疫情对经济的负面冲击,各国纷纷推出产业刺激政策及宽松货币政策,为市场注入广泛的流动性,“铜博士”作为偏宏观品种,价格反馈较为明显;其次是供给端的干扰仍在持续。随着疫情蔓延,铜精矿主要产地南美新冠肺炎疫情高发状态,且智利个别铜矿传出罢消息,哈萨克斯坦现不明肺炎疫情,供给端干扰持续存在,精矿现货TC维持低位。混沌天成研究院根据铜精矿主要供给国、终端消费国供需占比情况、疫情状况、人口因素等编制了铜行业疫情指数,疫情指数显示,自3月下旬后,铜精矿端疫情指数就持续高于铜需求国疫情指数,表明疫情对矿端的潜在影响持续大于对铜需求端的潜在影响,有力支撑铜价上涨。再次是海内外的需求端均转好。国内方面,需求回暖强劲且存在较强韧性,需求亮点颇多:如风电投资1—5月累计同比上升45.4%、汽车产量同比上涨22.5%,集成电路产量1—5月累计同比上升13.3%,7月重点企业空调排产同比上升20.9%等;海外方面,虽然海外疫情形势依旧严峻,但基于经济压力,诸多国家依旧“负重”重启经济,需求边际逐步好转。最后则是全球库存低位,当前全球显性库存仅仅60万吨左右,处于历史偏低水平。

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  “当前临近交割,虽然铜价大幅上涨,现货依旧维持小幅升水,表明市场对当前铜价依旧一定的接受度。另外下游加工企业大多采取以销定产的策略,从当前情况订单情况看,目前铜价对下游消费的抑制有限。”李学智表示,从当前宏观情绪和供需状况来看,尚且支持铜价强势持续。未来行情需要关注宏观情绪变动、海外疫情发展对供给的影响及全球库存的变动,另外铜价阶段涨幅巨大,同样需要密切关注盈利资金兑现离场对铜价的影响。

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  事实上,在这波基本金属的上涨过程中,由于基本面差异,铜、铝上涨幅度较大,锌、镍相对较小,因此,市场对锌、镍补涨的情绪较为浓厚。在李学智看来,补涨品种中锌的安全系数较高。“上周受泰克资源红狗矿锌精矿延迟发运消息触发,且锌精矿及精炼锌供给占比较大的哈萨克斯坦出现不明肺炎消息,锌价出现大幅上涨,另外本身受疫情影响,前段锌精矿偏紧TC维持较低水平,冶炼厂冶炼利润偏低水平,因此锌价下跌空间有限,国内地产基建预期较强,补涨品种选择的话锌的安全系数较高,当前看锌仍有一定上涨空间。镍方面,随着菲律宾红土镍矿发运回升,估计国内红土镍矿紧缺状态能有所缓解,另外印尼镍铁逐步投产,但当地消费有限,以镍铁形式外流供给的镍元素逐步增多,供给方面从边际上来看在10月前镍元素供给都是提升的,需求上如果没有靓丽表现的话,对镍价压制较大,所以预计镍价会有一定幅度反弹,但反弹高度有限。”他说。

  转自(期货日报)

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